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中信证券秦培景 ： 泡沫大迁移2.0，复兴牛“慢牛”：上半年环境相对更好。2017 年 A 股的财富效应体现在股票基金（84%正收益）而非个股（34%正收益），增量资金更多通过机构有序增配A股，而非散户涌入。谨慎的监管和边际定价者变化压慢了A股节奏，长期低波动下，盈利对股价趋势影响更大。预计2018年全部 A 股盈利仍能保持10%的温和增长，其中金融/非金融板块增速5.4%/14.6%。看好2018 年 A 股“慢牛”行情，考虑到通胀的预期和趋势，上半年环境相对更好。

责任编辑：李园6月26日，曾上演“半日17倍神话”的期权合约变成废纸，又给“追涨杀跌”的期权投资者上了一堂生动的风险警示课。6月20日，伴随上证50ETF大涨，50ETF认购期权集体上涨。其中虚值程度较浅的50ETF购6月2950和50ETF购6月3000合约盘中涨幅分别高达1361.54%和1755.56%。

更糟糕的是，青猫凭经验觉得行业的萧条还远远没有“触底”。“游戏上线还要调整、公测大概需要3到4个月，所以3月到现在还能消化以前的版号。但是10月开始，就真的彻底没有版号了，中间大半年的时间积累了成百上千款游戏都没有上。3月份之前没有拿版号的，撑到现在会发现自己真的上不了了，大家也不敢再立新的项目。”青猫对《第一财经》说。

其中，航锦科技半年报已于7月9日晚间公布，确认业绩大幅增长的情况。航锦科技半年报显示，上半年归属上市公司股东净利润为2.41亿元，同比增长295.12%。而在6月5日航锦科技发布的半年度业绩预增公告中，公司预计上半年盈利2.26亿元至2.56亿元，同比增长270%至320%。

经销商畏难尽管就中华啤酒商标的争议仍然存在，但两家公司的加盟业务已同步展开。杭州精酿贸易有限公司相关负责人表示目前可以进行加盟，加盟门槛也较低不做太多硬性要求。另外目前主要市场是在福建、山东、黑龙江等市场，较大的地方代理商已经签署完毕，目前还有较小的。县级代理目前的起步价是20余万元，山东中华啤酒集团则表示，公司的加盟业务开展的非常顺利，如果有需求企业可以安排经销商前往公司实地考察。

部分有意向加盟中华啤酒的经销商告诉北京商报记者，尽管从品牌本身来看中华啤酒商标颇有价值，但鉴于凌乱的归属问题以及不确定性极大的证明文件，网上庞杂的信息以及过于类似的包装，都难免让经销商有些傻傻分不清楚之感。万一投资失误，带来的损失将难以挽回。北京商报记者薛晨/文