3bmm至死防走失

随着大股东巨额套现，高溢价并购的后遗症逐步显现，今年以来，公司股价持续下跌，半年跌幅达到73.54%。其实，公司并购的亮丽业绩实则为虚胖。2016年至今年一季度，合计净利润10.83亿元 ，而现金净流出12.69亿元。与此同时，公司应收账款和存货大幅增长，截至今年一季度末，应收账款和存货合计达54.58亿元，较2015年增长了1.90倍，占总资产的62.68亿元。

债基依然是分红大户与以往几年基金分红情况类似，今年债券基金仍是分红的“大户”：在今年实施分红的364只基金中，债券基金有263只，数量超七成；263只债券基金合计分红85.41亿元，分红金额占所有基金分红金额的占比达到67.04%。相较于债券基金在数量上的占比，债券基金在分红份额上的占比略低。《证券日报》记者注意到，这主要是因为债券基金的基金份额，单只基金单次分红的金额自然也比较低，另外，根据基金合同的规定，基金在实施分红后其单位净值不能低于面值，对于回报率水平较低的债券基金而言，在单次分红时的比例也有较高限制。

随着新一轮市场化债转股的推进以及银行理财新规的落地，未来银行将通过更多形式参与到资本市场投资，主要包括依托金融资产投资公司进行债转股以及银行理财进行股票投资，成为资管新规后银行体系资金支持企业融资及资本市场流动性的新方式。（1）借助金融资产投资子公司开展市场化债转股

⚑ 货币政策稳健中性偏宽松，疏通宽货币向宽信用的传导机制成为下阶段的重要目标。2018年货币政策保持稳健中性，无论会议定调还是货币政策执行，总体呈现偏宽松的状态。MLF和定向降准的政策组合成为主要的流动性投放手段。但社融增速持续下滑，企业融资困难，实现信用扩张成为关键。叠加经济下行压力，货币政策会逐渐宽松，降准降息、央行扩表的概率都在加大。

宝能系的野蛮人套路通过这三年宝能的所为我们不难发现，金融大鳄宝能系通过公司控股的前海人寿、钜盛华不断的举牌，大刀阔斧的入局上市公司，通过高杠杆资金收购优质标的企业，随后依靠资本结构重组来重新管理公司并偿还负债，以达到从中获得巨大利润的目的。

由此可见，并购中茂园林等公司后，天广中茂的资产质量、盈利能力并未得到实质性改善，快速增长的业绩只是表面上的虚增。股东套现12.8亿后股价跌逾七成借着重组完成推高二级市场股价后，天广中茂的股东趁机大肆减持套现。2015年底，天广中茂完成了对中茂园林、中茂生物的收购。受此刺激，从2016年3月开始，二级市场上，股价开始大幅上扬。从当年3月1日至5月6日，股价就从11.49元上涨至20.30元，短短2个月就上涨了76.68%。随后，历经2次高送转，股价震荡上行，至2017年底，累计涨幅达177%，期间最大涨幅为204%。